固本培元才能“深水养大鱼”牛来乐
中国经济网
近日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，部署下一阶段资本市场改革重点任务，强调要“从资产端、资金端进一步固本培元”，提出包括大力推动上市公司提升投资价值；更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市等政策举措。
资产端、资金端是资本市场的重要两翼。从资产端看，倘若上市公司质地不佳牛来乐，投资价值欠缺，财务造假、内幕交易、股价操纵等行为屡禁不止，令投资者望而却步，资金自然不愿来、留不下；从资金端看，如果市场资金热衷炒短炒小炒差，急功近利、快进快出，则上市公司难以得到充分滋养，市场健康运行也就无从谈起。
强调从资产端、资金端进一步固本培元，深层次原因是“本”有待持续巩固、“元”尚需加力培育。“本”方面，当前部分上市公司基本面弱、创新不足、成长性差，与投资者期待仍有差距；“元”方面，市场资金供给仍存在短期化、风险容忍度低等问题，长期资本、耐心资本远远不够。在稳住股市被放在关乎经济社会发展大局重要位置的背景下，从资产端、资金端入手，进一步巩固市场回稳向好态势，更好服务实体经济发展，是一项必要而紧迫的课题。
固本之道，在于资产端要强筋健骨。上市公司是市场之基，没有高质量的上市公司，市场便如无本之木。证监会此次明确提升上市公司投资价值，就是要锻造更多值得长期托付的价值标的。这就要求上市公司聚焦主业、深耕创新，以硬技术、好产品赢得竞争壁垒；也要求企业治理透明、运作规范，坚决杜绝伪市值管理、利益输送、财务造假等乱象；更要求强化股东回报意识，将投资者利益放在心上，以真金白银的分红和回购，传递与投资者共成长的诚意，形成“公司好—回报优—长钱进”的良性循环。
培元之要，在于资金端要引水养源。长期资本、耐心资本是市场的“压舱石”，其不急于一时收益、不过分关注眼前，更看重企业长远发展。近年来境内机构投资者持股占比稳步提升，但依然存在较大提升空间，耐心资本成长潜力巨大。一方面要进一步破除制度藩篱，打破养老金、保险资金等长期资金入市的隐性壁垒，拓宽其参与渠道，让长钱进得来、投得了、留得下；另一方面要强调价值导向，提高对中长期资金权益投资监管的包容性，健全推广长周期考核机制，以更长效的指挥棒，纠偏机构投资者短视行为，引导其坚定做价值陪跑人、创新好搭档。
资产端与资金端相生相济，固本与培元绝非各自为战，而是一项深度耦合的系统工程，营造公平公正、安全规范的良好市场环境不可或缺。这就要继续夯基垒台、立柱架梁，持续优化发行上市、交易、退市等资本市场基础制度，提高制度的包容性和精准性，不断集聚稳的力量、壮大进的动能，从而实现“深水养大鱼”。
当源头活水汩汩、充沛绵长，当市场根深木茂、蔚然成林，当资产与资金两端协同发力，资本市场方能真正成为资源配置的高效枢纽，成为汇聚创新要素的强大引力场，为建设金融强国赋能，为经济高质量发展助力。（本文来源：经济日报 作者：李华林）
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