深资管聚丙烯：成本端突然发力聚丙烯反弹之路能走多久

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　　卓创资讯PP分析师杨娟

　　【导语】近期国内PP市场在原油强劲反弹支撑下，市场重心抬升明显。但目前处于PP需求的相对淡季，市场来自供需基本面的支撑相对有限，成本与供需博弈下，预计PP反弹之路持续时间或相对有限。

　　价格冲高明显

　　6月中旬国内PP市场一改往常偏弱运行态势，重心出现明显的抬高。据卓创数据统计，以华东PP拉丝为例目前均价在7190元/吨。较上周四上涨75元/吨，涨幅在1.05%。分析来看，市场上涨的主要来自于突发因素带动。临近周末受中东地缘局势快速升级影响，石油供应担忧加剧深资管，原油持续性上涨，并稳站70美元/桶以上位置。在PP成本支撑走强的同时，进一步提升市场心态，叠加PP基本面未见明显供需矛盾，市场瞬间气氛升温。短短几个工作日内涨幅明显。

　　新增产能与检修装置博弈

　　进入二季度新增产能投放与装置检修博弈。据卓创资讯数据统计，目前国内PP总产能达4592.5万吨。一季度投放产能有限，仅投放内蒙古宝丰二线50万吨/年。二季度新增产能投放步伐进一步加快，也进一步削减了装置检修带来的利好。2025年PP装置检修来看，早于去年同期且持续时间以及力度均明显强于去年同期。但6月份装置检修力度预计难以持续前期检修强度。尤其近期，随着前期检修装置的陆续重启，PP装置检修力度有所缩减，整体供应逐步偏向宽松，市场来自供应端的支撑相对有限。

　　需求淡季来临

　　目前逐步进入需求淡季，据卓创资讯数据统计，PP下游塑编等行业开工初显下滑趋势。一方面受高温天气增加影响，下游开工负荷率面临下调。另一方面，下游目前新单跟进不足，盈利水平有限，且年内“旺季不旺”体现明显，导致下游成品库存提前累积，下游成品库存压力较大，降负荷意愿提升。同时随着近期原料价格走高后，下游成品议价空间有限，下游利润再度遭压。众多因素影响下，下游部分企业开工开始进一步下滑需求偏弱。且后期季节性淡季预计表现更为明显，PP来自需求端的支撑预计有限。

　　成本影响逐步弱化

　　短期来看，原油的冲高，令PP成本端支撑增强，亦是成为近期PP价格走高的主要影响因素。但近期来看，有迹象表明中东某国希望与以色列停火，国际油价早盘继续大涨后又大跌5%，后期地缘政治影响或逐步弱化，原油波动幅度将有所收窄，对PP阶段性影响或有所减弱。

　　总体来看，短期PP主要驱动因素来看与突发事件原油的提振，市场维持较高位置波动。但目前来看，高价位PP成交逐步受阻。且后期市场来自供需基本面的支撑仍显偏弱，尤其需求端的持续疲软令市场上行阻力较大。基于此，预计此番PP反弹持续时间或相对有限，谨防后价格高位回落，建议密切关注原油价格波动以及PP下游采购节奏。

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